为什么像印度这样的新兴市场能够在美国经济衰退面前保持韧性

新兴市场处于有利地位,可以看到美国经济衰退,并可能以自己的方式吸引投资者。

这是来自摩根大通公司等基金经理的信息。 德意志银行 AG表示,对世界最大经济体收缩的担忧引发了对政府债券和其他避险资产的抢购。 他们说,除了短期动荡之外,发展中国家将受到更便宜的估值、更高的回报、更快的增长以及最重要的是复苏的缓冲。 中国.

鉴于新兴市场目前的损失规模,这听起来有点矫枉过正。 股票和债券遭受了自 1990 年代以来最大的崩盘,而货币则遭受了 2020 年 Covid 失败之后的最大跌幅。 在经济部长马丁·古兹曼突然辞职后,阿根廷的资产受到了更严格的审查。 任命一名左翼经济学家接替他。

那么,为什么投资者期望发展中国家在面对美国经济衰退时具有韧性呢?

“悲观情绪可能已经达到顶峰,”负责中东部地区货币研究的奥利弗哈维说。 欧洲、中东、非洲和拉丁美洲由德意志银行提供。 “由于外资持有的国内资产非常低,利率起点相对较高,估值低廉,有理由认为新兴市场的表现可以比过去的衰退更好地保持。”

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历史表明,对美国经济危机的简单预期引发了新兴市场的早期抛售,并在经济衰退真正袭来时使它们变得便宜。 例如,美国在 2009 年 6 月才摆脱所谓的大萧条,但在美联储开始量化宽松之前,新兴市场股票和债券在 2008 年 10 月触底。

这一次,新兴市场的抛售始于 2021 年第一季度,比发达市场早一年。

“与过去和发达市场相比,新兴市场资产相对便宜,”Grant Webster、Werner Gey van Pittius 和 91 的彼得肯特说,“目前的估值已经反映在温和衰退中,尽管不是我们的基本情况。这表明定价因为一场严重的衰退已经不远了。”

灵感之国

在投资者所说的将美国经济收缩的影响降到最低的所有因素中,没有一个比中国高。 随着各国政府逐渐放宽 COVID-19 限制,政策制定者放宽货币政策,我们押注全球第二大经济体下半年将出现反弹。

M&G Investments 新兴市场债务主管 Claudia Kalich 表示:“如果中国的增长仍然相当不错,它可能会部分缓解对美国或欧洲经济衰退的担忧。” “仍然存在潜在的宏观逆风,一些较弱的国家可能面临挑战,但价格和估值已经进行了非常大的调整,许多负面因素已经被消化了。”

对美国将放宽对中国进口商品关税的新希望也有助于改善市场情绪。

但一些人怀疑中国能否在保护新兴经济体免受美国衰退影响方面发挥重要作用。

“中国从与冠状病毒相关的停工中复苏肯定会有所帮助,”高盛集团全球货币和利率研究联席主管 Kamakshya Trivedi 表示。 “我怀疑它能否充分保护新兴市场免受不利影响,但它会减轻影响。”

增长差异

泰辉说,依赖对美国和欧洲出口的国家,以及外部平衡薄弱和实际回报率低的国家仍然很脆弱,但原材料出口商可以受到最大买家中国的需求的保护。 摩根大通资产管理亚洲首席市场策略师。

据德意志银行称,发展中国家的增长将继续超过美国并支持当地货币。 不过,图片还是不一样的。 该银行表示,捷克共和国和智利等国家的增长风险正在上升,但波兰等经济体的前景强劲,南非和墨西哥的复苏仍在继续。

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接受彭博调查的经济学家预测,总体而言,新兴市场的增长速度快于发达市场的速度将在 2023 年增加一倍以上,达到 2.5 个百分点。 如果美国陷入衰退,追逐增长的投资者将毫无疑问地身处何地。 他们必须走

“即使我的同事预计美国将出现衰退,但新兴市场的广泛衰退并不是我们的标准,”哈维说。

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