新兴市场基金转向中国股票以对印度施加压力:Adrian Mowat

“它可能会再下跌 10%,”这位资深投资者说,因此购买一个最喜欢的名字可能是正确的方法,而不是夏季的动荡时期。 阿德里安·莫瓦特.

通货膨胀或估值,这里有什么困扰你?
印度 挑战比较多。 印度市场是一个非常增长的市场。 PE 倍数往往很高。 股票回报率,尤其是股本回报率 (ROE) 很高,而资本市场的问题是我们正处于降级周期。

简而言之,通货膨胀正在推动中央银行,而中央银行正在推动贴现率降低市盈率,同时也提高利率以导致增长放缓。 这很痛苦,而且对于美联储正在做什么或欧洲央行正在做什么可能不会对印度产生直接影响,但你可以得到一个相对的评估故事。



看看市场发生了什么,更昂贵的科技公司今年可能表现不佳。 我的优先股是 PE 降级较多的股票。 现在,从宏观经济的角度来看,印度7%的通胀率与印度的通胀历史相比,不会那么令人震惊。 美国的一些通胀数据超过 8%,但你应该时刻警惕印度,因为印度是能源进口国。

我们在石油方面看到的举动对印度产生了负面影响,推高了其经常账户赤字。 或许值得注意的是,卢比的价值在过去一个月加速下跌,或者由于对印度服务的需求减弱,卢比似乎接近 80 的水平,并且这种组合在一定程度上取得了进展。 所以。 这些因素将导致投资者对印度市场持谨慎态度。

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值得强调的是,中国 PMI 数据今天在新兴市场发布。 服务业采购经理人指数对上升趋势感到非常惊讶,中国采购经理人指数的一些新订单数据也很积极。 我们在新兴市场基金中看到的是,从 2021 年初开始,中国股票将转向表现明显落后的股票。

因此,我们也看到在公共汽车的背景下转向新兴市场的最大市场中国,而这些公共汽车通常会发生泄漏,这将对其他新兴市场造成压力。

您已经说了一段时间了,从 2 月到 3 月,现在是做好功课并为下一个牛市做准备的时候了。 你做完作业了吗? 您如何为下一次牛市做准备?
我还在做很多功课,现在的环境非常困难。 我们的通货膨胀率很高,一些公司可能是其中的赢家,甚至可能是更多的输家。 所以,从短期来看,一家公司的利润率前景看起来还是很艰难的,熊市的坏消息往往会受到非常严厉的惩罚。

显然,像行业龙头亚马逊这样的发达市场股票,由于数据缺失,股价大幅下跌,但鉴于目前的地位,这是一个机会。 你可能在 1 到 5 年内用这些股票赚大钱。 这可能要追溯到我们的行业领导者,我们最喜欢的优质股票,我们将无法用这些东西触底反弹。

我将相对接近底部,可能还会再下跌 10%,所以购买一个最喜欢的名字可能是正确的方法,而不是一个非常不稳定的夏天。

您想为特定股票提供一个想法吗?

这些是我喜欢并拥有的股票。 这是一个非常强大的特许经营权,显然我们已经进行了一些创业活动,现在它是一个实体,而不是两个非常独立的实体。 当您查看世界各地的银行时,您会看到经营良好的银行仍在产生非常高的资产回报率和使用资本回报率。

我们可能会面临更不利的经济前景,但请稍等! 我们刚刚经历了一场流行病。 当 2020 年世界关闭时,我们遭受了我所经历的最大需求冲击,以及导致 2021 年再次发生封锁的冠状病毒浪潮。 奥米克戎 这是一种变体,有许多国家禁止飞行。

我认为银行在全球范围内都超卖,人们表现得好像我们已经有一段时间没有看到艰难的经济环境了。 他们表现得好像我们正处于经济增长的长期延长周期的尽头,而我们显然不是。 让我们考虑一下这种流行病的影响如何影响了 2020 年和 2021 年。

我爱金融。 关于美国市场发生的事情,我认为我们给世界的印象是,由于对通胀的担忧和对美联储将在开放交易中采取的行动的预期,美国债券收益率迅速上升。 .

现在我们正处于一个更加关注增长的阶段。 我们开始看到 10 年期债券收益率下降,这是过去一周相当显着的下降。 这表明我们需要回顾一下我们最喜欢的一些因急剧下跌而遭受重创的成长股。 加息。 这是旧股票遭受重创并有机会获得一些成长型股票的时候。

因此,印度最优质的银行显然是

. 但一些 IT 名称也很有趣。 可能是表现最差的 聪明的 并且是该指数的最大障碍。 由于科技行业在某些情况下贬值,我们遭受了很多痛苦。 这种减少非常有效,但我认为这有点矫枉过正。

然而,在 2000 年代初期继续发现印度股票并观察全球股票的经验表明,科技板块遭受了大幅下跌。 纵观2000年至2002年的纳斯达克指数,仍有3家大公司(英特尔、微软、思科)被纳入该指数。 所有这些股票的市盈率都低于 2002 年停止降级时的市盈率。

思科和英特尔的情况要少得多,我认为我们很快就做到了。 这不是我们在美国经历的长达两年的熊市。 随着第三季度的结束,我们将重返复苏的市场,今年很有可能以接近正常水平结束,而不是指数像今天这样下跌。

您如何看待通胀后的消费必需品等防御性押注?
我会非常小心这些。 有更多防守名字的替代品,但我想知道他们的防守能力如何。 我们已经看到并经历了美国一些消费必需品的公告,其中通胀的影响更为负面。 问题是一些关键组件可能缺货,或者其他可能缺货。

所以我的观点是,如果你觉得你需要防御,请持有现金,但不要购买昂贵的消费必需品。 这是因为,在这种快速变化的货币环境中,您可能会对您的利润发生的变化感到不安。 ,商品价格快速上涨,供应链存在问题。

我怎么能说我喜欢印度菜但也喜欢印度股票?
印度要看起来更具吸引力,需要几个因素。 首先,我们需要降低美国债券对全球股票的波动性。 这对于降低风险资产的波动性至关重要。 如果这种情况发生在美国经济有所缓和、劳动力市场正在缓和以及持续证据开始显示通胀压力正在缓和的时候,那么全球风险资产应该会趋于稳定。

对于印度来说,油价开始下跌也很重要。 一件非常令人失望的事情是,尽管人们对全球经济的增长预期有所缓解,但油价仍居高不下。

最后但并非最不重要的是中国贸易正在发生的事情。 目前,中国国家主席习近平继续从表面上谈及非常薄弱的​​零冠状病毒政策。 他们都非常悲观,但与此同时,言论仍然是负面的,因为从 PMI 数据中可以清楚地看出政策正在放松,但该领域正在发生的事情可能处于更积极的情况。

如果中国股市长期表现不佳,如果从上个月继续回升,新兴市场的资金就会流出其他市场,这对印度来说也是一个问题。

常言道,苦一回可耻。 会不会是中国投资者的经验?
是的,但这正在攀登通常在熊市结束时发生的担忧之墙。 是的,我个人并不清楚中国政府在零疫情政策方面所追求的目标,但有证据表明它正在放松对中国科技领域的管制,而中国指数占据主导地位。 阿里巴巴、京东、腾讯等技术支持业务。

我们认为,中国的零关税政策和对这些主要玩家不利的监管环境相结合,导致了这些重大评级下调,例如腾讯的监管机构批准了玩更多网络游戏和在线游戏的能力,这是有证据的。 从中赚钱。

滴滴出行应用从美国市场退市的情况可能会有解决方案。 我们似乎得到迹象表明,在经历了非常严重的逆风之后,科技行业的监管环境正在变得更加轻松。

现在最大的问题是,中国能否朝着我们看到的世界其他地区的方向发展。 它承认 Covid 是地方性的,我们实际上无法维持这些与世界其他地方几乎相同的流行病控制措施。 你做到了吗? 中国继续推行其消灭目前极其棘手的疾病的战略。


(免责声明:专家的建议、建议、观点和意见是他们自己的,不代表经济时报的观点)

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