俄罗斯拖欠自 1998 年以来的第一笔债务

在西方制裁阻止莫斯科向债权人提供现金和逾期利息后,俄罗斯自 1998 年以来首次违约。

该国试图避免全面违约的 30 天宽限期在周日晚间俄罗斯政府债券价值约 1 亿美元的利息到期且没有任何偿付迹象时结束。

由于大量进口石油和天然气,俄罗斯外汇泛滥,并多次表示要继续偿还债务。 总统弗拉基米尔·普京的发言人德米特里·佩斯科夫周一告诉记者,俄罗斯宣布违约“绝对没有道理”。

但从那时起,制裁就收紧了。 入侵乌克兰 上个月,美国财政部将该国冻结在全球金融体系中。 关闭制裁循环 它允许美国投资者暂时从俄罗斯获得利息支付,并在一个宽限期内及时计时。

根据债券的条款,如果持有人在宽限期结束前没有收到付款,俄罗斯将违约,莫斯科自1998年俄罗斯金融危机以来一直没有正式偿还债务。

“这绝对不是正常的违约,”Abrdn 全球新兴市场债务主管布雷特·迪门特 (Brett Diment) 表示。

投资者表示,没有迹象表明即将支付利息,在此前向投资者提供美元的努力失败后,俄罗斯也没有在最后一刻试图寻找新的支付途径。 相反,普京总统上周签署了一项法令,建立了一种以卢布偿还未来债务的新机制,相当于俄罗斯大部分外债违约。

佩斯科夫周一表示,制裁阻止中介机构转移支付“不是我们的问题”。

鉴于市场几个月来一直认为违约是不可避免的,周日最后期限的直接影响在很大程度上是象征性的。 在西方领导人对乌克兰入侵作出前所未有的金融制裁(包括冻结莫斯科的大部分外汇储备)后,俄罗斯债券的交易水平暗示违约是官方的,因为价格急剧下跌。

市场对周一的潜在违约反应不大,2026 年到期的票据(一种未能支付利息的债券)的交易价格约为 19 美分。

在入侵之前,外国投资者持有莫斯科大约 400 亿美元的外国债券中的大约一半(相对于俄罗斯经济规模而言,这是一个相对较小的债务),并且已经因这些持有而蒙受了巨大损失。

GAM 的新兴市场固定收益基金经理 Paul McNamara 在谈到潜在的违约时表示,“现在价格几乎上涨了。”

违约使俄罗斯未来更难重返债券市场,一旦发生,可能会提高借贷成本。 然而,由于西方严厉的制裁和该国的恶劣条件,俄罗斯新外币债务的出售已经牵强,该国仍在乌克兰处于战争状态。

麦克纳马拉说:“我认为这是一个有趣的展示,表明美国人可以选择做什么,但我认为这不会对俄罗斯产生巨大的经济影响。”

俄罗斯货币在侵略之后上涨,周一迄今为止兑美元汇率上涨了约 40%。 但投资者表示,这一增长至少部分反映了阻止俄罗斯获得进口的制裁措施的有效性*。

债券期限的通过正值西方国家寻求增加对莫斯科的压力之际。 七国集团领导人周日在欧洲举行会议,寻求达成一项对俄罗斯石油实施“价格上限”的协议,以遏制莫斯科为乌克兰战争提供资金的能力。 乌克兰总统泽连斯基10日通过视频连线发表讲话。

俄罗斯西部的债权人现在必须决定下一步该做什么。

投资者可以“加速”还款,要求他们在 25% 的违约债券持有人批准后立即取回本金。 反过来,这将触发一项允许加速俄罗斯剩余外债的条款。

然而,一些持有人可能更愿意等待,因为制裁可能会使试图以法律行动对俄罗斯提出索赔的尝试复杂化。

“我不知道债券持有人急于起诉和尝试能得到什么,”一位持有俄罗斯债券的对冲基金经理说。 他补充说,投资者寻求在法庭上追索的俄罗斯外国资产可能会被制裁冻结,并且无法触及。 . “等待可能更有意义。”

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*这个故事已被修改,以纠正卢布兑美元的年度变化。

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