对冲基金从全球利率波动中获得丰厚回报

据宏观投资的先驱之一称,自 2008 年金融危机以来,高通胀和供应链瓶颈为对冲基金交易债券和货币市场创造了最佳条件。

肯尼斯·特罗平 (Kenneth Tropin) 于 1994 年以 170 亿美元的资产创立了 Graham Capital,并曾担任亿万富翁约翰·亨利 (John Henry) 投资公司的首席执行官,他是著名的宏观经理之一,他们因央行在通胀飙升的情况下迅速提高利率而获得了回报。人。

“我不记得有什么时候比金融危机后成为宏观投资者更令人兴奋的了。 我们正在寻找很多机会,”同时担任康涅狄格州 Graham 董事长的 Tropin 告诉英国《金融时报》。

通货膨胀 由于长期以来一直处于低位,央行低估了精灵从瓶子里出来的可能性以及它能走多远,”他说。 “不难看出,全球央行政策已从宏观逆风转变为逆风。”

Tropin 还强调了乌克兰战争和供应链问题,这些问题可能需要“很长时间”才能加剧市场波动。

由乔治·索罗斯和路易斯·培根等人出名的宏观交易涉及对全球债券、货币和商品的押注,并且在这些市场出现大幅波动时往往会蓬勃发展。 然而,由于央行的刺激措施抑制了利率和他们想要交易的其他市场的波动,许多基金多年来一直在努力赚钱。

事实证明,冠状病毒大流行的爆发是使他们受益的重要机会。 随着各国央行竞相放宽 货币政策,该基金押注债券价格会上涨。 一些公司,例如 Andrew Law 的 Caxton Associates,已经取得了创纪录的利润。

事实证明,过去一年对一些人来说更加困难,因为市场开始担心央行将不得不比建议的更快加息。 Chris Rokos 的 Rokos Capital 和总部位于纽约的 Alphadyne 是受到对政策敏感的短期政府债务暴跌的重创的公司之一。

然而,今年该基金为债券市场的大规模抛售做好了更好的准备,尤其是长期文件。 他们还可以通过将一种债券押在另一种债券上来获利。

Graham 的专有矩阵基金今年上涨了 23.8%,其绝对回报基金上涨了 14.3%。

其他受益的基金包括 Brevan Howard,他是该领域最知名的名字之一。 一位熟悉仓位的人士表示,对冲基金一直看空政府债券,并将大部分交易集中在市场的中期到期债券上。

Brevan 的 90 亿美元主基金今年上涨了约 13%。

Brevan 的前联合创始人 Rokos 今年在 Rokos Capital 上上涨了 12.5%,这要归功于押注更高的债券收益率。 与此同时,由于积极押注长期债券,Crispin Odey 的 Odey Europe 基金上涨了约 87%。

Tropin 认为通胀不会比当前水平高很多,但他表示,投资者低估了通胀降至美联储目标水平所需的时间。

“一些推高通胀的压力不会消退,”他说。 “可能需要两年半或三年的时间。”

Tropin 补充说,在今年市场出现大动作后,他的资金暂时更加谨慎。 然而,他仍然对未来的交易机会持乐观态度。

“我喜欢市场将继续波动并有很大回旋余地的可能性,”他说。 “在三到五年的周期内,宏观上真的很好吗? 我认同。”

Lawrence. Fletcher@ft.com

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